「無理なベッティングはない」... ネットフリックス、ワーナー・ブラザースの買収提案を撤回

グローバルストリーミング市場の絶対的強者 ネットフリックス(Netflix)が ワーナー・ブラザース・ディスカバリー(Warner Bros. Discovery、以下WBD)を買収しようとした計画を最終的に撤回した。巨大メディア恐竜の誕生が期待されていた今回のビッグディールは、ネットフリックスが買収価格をこれ以上引き上げないことを決定したことで、ピリオドが打たれた。

◆ 「賢明な資本配分が優先」... ネットフリックスの「価格原則」

27日(韓国時間)ネットフリックス公式に発表された声明によると、ネットフリックスはWBD側が要求した追加入札価格の引き上げ案を受け入れないことを最終決定した。ネットフリックスは「私たちは戦略的価値のある資産を常に検討していますが、株主に戻る長期的価値を損なうような無理な買収価格を引き上げる計画はありません」と明確に線を引いた。これは最近の市場の変動性やWBDが保有する負債規模などを考慮した慎重な財務的判断と解釈される。

◆ ワーナーの高い期待値 vs ネットフリックスの実利主義

両社の交渉はワーナー・ブラザースが保有する強力なIP（ハリー・ポッター、DCユニバース、HBOなど）の価値算定を巡って綱引きを続けてきた。WBDの取締役会はネットフリックスの初期提案価格よりも高いプレミアムを要求したが、ネットフリックスはこれを「資本規律(Price Discipline)」に反する過度な要求と判断した。ネットフリックスの今回の発表は事実上WBDとのすべての売却交渉を終了するという宣言に他ならない。

◆ 今後の動き... 「M&Aよりもオリジナルとライセンス」

ネットフリックスは今回の買収失敗後、外部の規模拡大よりも内部の強化に集中する計画だ。発表文でも言及されたように、ネットフリックスは今後、自社のオリジナルコンテンツ制作能力の強化とともに、他のスタジオとの柔軟なライセンス契約を通じてコンテンツライブラリを拡張するという戦略を再確認した。また、最近力を入れているライブスポーツ中継やゲーム分野への投資を加速し、加入者の離脱を防ぐ方針だ。

◆ 市場の反応... 「むしろポジティブ、ネットフリックスの独走体制が堅固」

金融市場のアナリストはネットフリックスの今回の決定をポジティブに評価している。無理な買収による財務構造の悪化懸念を払拭したからだ。一方、売却を通じて負債解決を狙っていたWBDは新たな買収候補を探すか、独自の生存策を模索しなければならない課題を抱えることになった。今回の決定によりメディア市場の短期的な地殻変動は一段落し、ネットフリックスはコンテンツ競争力を基にした独走体制をさらに強固にすることが予想される。