音樂牛 美 '音樂證券' 完售成功...韓國規制突破 K內容金融化信號彈

在國內受到各種規制束縛的「音樂著作權投資」，在美國卻產生了完全不同的結果。韓國的金融科技初創公司音樂牛在美國證券市場成功銷售全球首個音樂基礎數位證券，證明了K內容的金融資產化可能性。

根據金融投資業界的消息，音樂牛的美國法人音樂牛US最近在美國證券交易委員會(SEC)的批准下推出了首個音樂收益證券，並於7日確認。以流行歌手凱莉·克拉克森的熱門歌曲《全知先生(Mr. Know It All)》為基礎資產的總共382股（約1050萬元新台幣）已經全部售罄，取得了成功。

此次成功的意義不僅僅是商品銷售。這是利用SEC的「規範A+」制度，韓國首次將音樂基礎數位證券正式納入美國制度性金融市場的案例。這顯示出在國內因2022年金融當局的「證券性」判斷而停止新業務的商品，在美國卻被認可為創新金融商品的鮮明對比。

規制的悖論，海外進軍的轉折點

音樂牛的旅程象徵性地展示了韓國金融科技企業面臨的規制現實。雖然在2016年創建了全球首個音樂著作權投資平台，但在金融當局的解釋後，經歷了三年平均220億韓元的營業損失，遭遇困境。現金性資產也從2023年的359億韓元急劇減少到今年的70億韓元。

在此過程中，美國的後起之秀如JKBX等迅速成長為數兆韓元規模的類似平台，搶佔了市場。然而，音樂牛卻將此視為「轉危為機的機會」。基於國內的規制經驗，建立了更精緻的商業模式，並以K內容這一差異化資產為前提，正式進軍全球市場。

K內容金融化，新的投資範式

業界將此次成功評價為不僅僅是海外進軍，而是「K內容資產的金融化」這一新範式的開始。作為將音源收益權結構化為數位證券的首個案例，未來有可能擴展到劇集、電影、網路漫畫、遊戲等各種韓流知識產權（IP）。

特別是隨著全球音樂著作權市場的快速增長，其潛力更是日益增大。根據市場調查機構Omdia的預測，全球音樂著作權市場將從2024年的439億美元（約60兆韓元）增長至2028年的534億美元（約73兆韓元），增長21%。隨著以串流為中心的音樂消費模式的變化，普通投資者之間對音樂著作權作為新投資資產的認識也在擴散。

音樂牛相關人士表示：「隨著K-pop及K文化的地位提升，普通投資者與粉絲文化結合的文化金融模式將在全球市場上充分擴散。」並透露了未來的積極業務擴展計劃。