HYBE目標價下修18.2%至27萬韓元……跨越BTS空窗期，逢低買進機會浮現

娛樂產業面臨世代交替課題，HYBE的多元化布局格外突出

韓國投資證券22日針對「HYBE」表示，考量市場對明年上半年之後「BTS」（防彈少年團）活動空窗期的憂慮，將目標股價從原先的33萬韓元下調18.2%至27萬韓元。前一日收盤價為18萬3,000韓元。

韓國投資證券研究員鄭浩允在報告中預估，「HYBE」今年第三季營業利益將達1,697億韓元，符合市場預期的1,629億韓元。分項來看，專輯及音源、演唱會營收較去年同期分別大增47.8%、181.0%，MD（企劃商品）營收也預估將增加95.0%。

然而，娛樂產業整體面臨的結構性問題正成為阻力。鄭研究員指出：「累積多年資歷的前幾代藝人對營收貢獻甚高，反而成為風險；目前被歸類為第五代的新生代藝人，尚無人能完全超越前幾代的影響力，這使人們對娛樂產業能否持續成長產生疑問。」他並指出，市場對「BTS」活動結束後空窗期的不安，是估值下滑的主要原因。

因此，韓國投資證券將適用於「HYBE」的估值（股價相對於獲利的水準）倍數，從原先的30倍下調至25倍。

儘管如此，市場仍認為「HYBE」的中長期成長動能依然有效。鄭研究員分析：「「HYBE」以「CORTIS」為核心，旗下「&TEAM」、「TOMORROW X TOGETHER」、「BOYNEXTDOOR」等男團，以及「LE SSERAFIM」、「ILLIT」、「KATSEYE」等出道年資較淺的女團均衡成長，成功實現投資組合多元化。」

明年上半年之後「BTS」活動將暫時停歇，雖是負面因素，但隨著時間推移，透過多元化的藝人陣容，仍可望穩定守住業績。

鄭研究員建議：「目前「HYBE」的估值壓力已降至前所未有的低點；與其受短期疑慮影響，不如從中長期角度逐步尋找買進機會。」他並維持「買進」投資評等。